บริษัทหลักทรัพย์ CLSA Ltd. เปิดเผยบทวิเคราะห์หลังงานสัมมนาเชิงปฏิบัติการ CLSA Investors’ Forum 2026 ว่า ความกระตือรือร้นของนักลงทุนต่อหุ้นกลุ่มคาสิโนมาเก๊าตอนนี้ค่อนข้าง “เย็นชา” โดยนักลงทุนสนใจเพียงส่วนแบ่งรายได้เกมรวม (GGR) และเงินปันผลเท่านั้น
CLSA ยังมอง “ระวังตัว” ต่อตลาดมาเก๊า
โบรกเกอร์รายนี้ระบุว่า ความเสี่ยงที่ “ฉันทามติของนักวิเคราะห์จะถูกปรับลด” ต่อประมาณการกำไรกลุ่มอุตสาหกรรมมาเก๊านั้น ได้ “ทวีมากขึ้นในยุคของเรา” หลังจากที่ CLSA เพิ่งหั่นคาดการณ์รายได้มาเก๊าปี 2027 และ 2028 ไปเมื่อกลางเดือนกันยายนที่ผ่านมา
CLSA คงมุมมอง “ระมัดระวัง” ต่อรายได้เกมรวมของมาเก๊า โดยปัจจุบันคาดการณ์ว่าไตรมาส 4 รายได้จะ ลดลง 0.9% จากปีก่อน เหลือ 65.5 พันล้านปาตากา (ราว 8.11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)
นายเจฟฟี่ เคียง นักวิเคราะห์ของ CLSA: “ไม่มีสัญญาณเร่งการเติบโต”
นายเจฟฟี่ เคียง (Jeffrey Kiang) นักวิเคราะห์ของ CLSA ระบุว่า “จากการประชุมกับนักลงทุนในงาน 33rd Investors’ Forum ความกระตือรือร้นของนักลงทุนต่อตลาดคาสิโนมาเก๊ายังคงเย็นชา และพวกเขามองไม่เห็นสัญญาณที่ใกล้จะมาถึงว่ารายได้จากการพนันจะกลับมาเร่งตัว” พร้อมทั้งเสริมว่า “กฎภาษี trusts นอกอาณาเขตของจีนแบบใหม่ก็ไม่ได้ช่วยอะไร”
เขายังคงระมัดระวังหลังจากหั่นคาดการณ์รายได้เกมรวมของมาเก๊าปี 2027 เหลือโต 2% ต่อปี ที่ระดับ 259.2 พันล้านปาตากา โดยชี้ว่าที่ระดับการเติบโตขนาดนี้ “มีช่องทางจำกัดในการขยายกำไร (margin)” ของผู้ถือใบอนุญาตทั้ง 6 รายของมาเก๊า “เนื่องจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานและเงินคืนลูกค้า (rebate) มีแนวโน้มโตเร็วกว่า”
นักลงทุนจับตาส่วนแบ่งตลาดและเงินปันผล
ภาคอุตสาหกรรมนี้กำลังซื้อขายที่ระดับ 8.4 เท่าของ EV/EBITDA ปี 2027 โดย CLSA ระบุว่าในบริบทที่ “การเติบโตของรายได้ต่ำ” นักลงทุนกังวลว่าการแข่งขันระหว่างผู้ถือใบอนุญาต แม้จะยังเป็นแบบ “มีเหตุผล” แต่ก็ “กดดันความสามารถในการทำกำไรของผู้ประกอบการ” ส่งผลให้ส่วนแบ่งรายได้เกมรวมกลายเป็นจุดสนใจหลัก
จากการสำรวจช่องทาง (channel check) ของ CLSA เดือนกรกฎาคม-สิงหาคม พบว่าส่วนแบ่งรายได้จากโต๊ะบาคาร่า/เกมของ Galaxy Entertainment Group และ Sands China มีการ “ขยับดีขึ้นตามลำดับเมื่อเทียบกับไตรมาส 2 ปี 2026” ขณะที่ส่วนแบ่งของ MGM China Holdings ยังคงทรงตัว “สวนกระแสฤดูกาลที่ยังซบเซา” ในช่วงที่ผ่านมา
นอกจากนี้ นักลงทุน “ยังคงมองหาบริษัทที่มีเงินปันผลเติบโตขึ้น ในขณะที่สถานะงบดุลแข็งแกร่งขึ้นและโอกาสการลงทุนในภูมิภาคนี้ลดลง” ตามคำกล่าวของนายเคียง
เกี่ยวกับผู้สนับสนุน
SA THAI เว็บตรงไม่ผ่านเอเย่นต์ ระบบอัตโนมัติ 24 ชม. ฝาก-ถอนไว มั่นคงปลอดภัย 100% รวมเกมดังครบทุกค่าย • DGTHAI เว็บตรงบาคาร่าและเกมเดิมพันครบวงจร ระบบเสถียร จ่ายจริงทุกบิล รองรับทั้งบาคาร่า กีฬา และอีสปอร์ต