casiKNOW

Tag: Genting Bhd

  • ฟิทชิจัดอันดับเครดิต! ชี้บริษัทคาสิโนเอเชียแปซิฟิกเผชิญหนี้สูง-Genting-SJM-Universal Entertainment โดนหั่นเรตติ้ง

    ฟิทชิจัดอันดับเครดิต! ชี้บริษัทคาสิโนเอเชียแปซิฟิกเผชิญหนี้สูง-Genting-SJM-Universal Entertainment โดนหั่นเรตติ้ง

    ฟิกซ์ เรตติ้งส์ (Fitch Ratings) บริษัทจัดอันดับเครดิตสากลเปิดเผยรายงานวิเคราะห์เครดิตกลุ่มธุรกิจเกมในเอเชียแปซิฟิก (APAC Gaming – Peer Credit Analysis) ว่าการฟื้นตัวของกำไรที่ช้ากว่าคาด ประกอบกับภาระเงินลงทุนก้อนใหญ่ (capex) ยังคงกดดันให้ระดับหนี้สิน (leverage) ของผู้ประกอบธุรกิจคาสิโนหลายรายในภูมิภาคอยู่ในระดับสูง โดยสาเหตุที่ถูกหั่นอันดับเครดิตในช่วงที่ผ่านมาล้วนเป็นปัญหาเฉพาะบริษัท ไม่ใช่ความอ่อนแอของอุตสาหกรรมทั้งระบบ

    Genting: จัดอันดับ BBB- มุ่งเป้าที่คาสิโนนิวยอร์ก

    เก็นติ้ง บิรฮัด (Genting Bhd) และเก็นติ้ง มาเลเซีย (Genting Malaysia) ทั้งสองบริษัทถูกหั่นเครดิตจาก BBB ลงมาเป็น BBB- ในช่วงเดือนกันยายนพร้อมมุมมองมีเสถียรภาพ (stable) โดยฟิกซ์ระบุว่าความสามารถในการลดหนี้สินจะขึ้นอยู่กับกำไรของธุรกิจคาสิโนในกลุ่มในนิวยอร์กเป็นหลัก ฟิกซ์คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA แบบรวมส่วนแบ่งของ Genting Bhd จะยังสูงกว่า 4.0 เท่าต่อเนื่องอีก 3 ปีข้างหน้า โดยสะท้อนจากเงินลงทุนขยายกิจการทั้งในสิงคโปร์และนิวยอร์ก รวมถึงต้นทุนเริ่มต้นโครงการในนิวยอร์กที่ค่อนข้างสูง

    สำหรับโครงการคาสิโนโปรเจกต์เต็มรูปแบบ Genting New York LLC ในนิวยอร์ก (ซึ่งกลุ่มเป็นเจ้าของ Resorts World Sentosa ในสิงคโปร์ด้วย) ถูกวางตัวเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของ EBITDA หลักของกลุ่ม แต่ก็เป็นแรงกดดันต่อตัวเลขเครดิตระหว่างทางก่อสร้างเช่นกัน ฟิกซ์คาดว่างบลงทุนของหน่วยงานนิวยอร์กจะเฉลี่ยราว 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีในระยะกลาง และคาดว่าจะทำ EBITDA ได้ราว 450 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 เทียบกับที่ประเมินไว้ราว 208 ล้านดอลลาร์ปีนี้

    SJM Holdings: คาดลดหนี้จาก 9 เท่า เหลือ 6 เท่าในปี 2028

    ส่วน SJM Holdings มีอันดับอยู่ที่ B+ มุมมองมีเสถียรภาพ ถูกหั่นจาก BB- ลงมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคมจากการลดหนี้สินและการฟื้นตัวที่ล่าช้ากว่าคาด รวมถึงผลงานที่ย่ำแย่ของโรงแรมในเครือ grand Lisboa Palace ฝั่งโคไท (Cotai) ทั้งนี้ฟิกซ์คาดว่า EBITDA leverage จะลดลงจากระดับเกือบ 9.0 เท่าในช่วงครึ่งแรกปี 2026 เหลือราว 6.0 เท่าในปี 2028 โดยได้แรงหนุนจากการปรับโครงสร้างธุรกิจคาสิโนแซทเทิลไลต์เมื่อครึ่งหลังปี 2025 และการลดงบลงทุนหลังปี 2026

    Universal Entertainment (Okada Manila) ร่วงสู่ CCC+

    ด้านยูนิเวอร์แซล เอนเตอร์เทนเมนต์ (Universal Entertainment Corp.) เจ้าของโอคาดะ มะนิลา (Okada Manila) ในฟิลิปปินส์ ถูกลดเครดิตลงเป็น CCC+ จาก B- ในเดือนกรกฎาคม จากสาเหตุดีมานด์ที่อ่อนแอ การแข่งขันรุนแรง โปรโมชันหนักขึ้น และการเปลี่ยนผ่านไปเล่นคาสิโนออนไลน์ที่เป็นอุปสรรคต่อการฟื้นฟูของ Okada Manila โดยเกมโต๊ะ VIP มีสัดส่วนเหลือเพียง 20% ของ GGR ในปี 2025 ลดลงจาก 35% ในปี 2023

    ฟิกซ์ระบุว่าส่วดการเสื่อมถอยเชิงโครงสร้างของเกม VIP อาจไม่ถูกชดเชยด้วยการเติบโตของตลาดแมสที่ใช้จ่ายต่ำกว่า และคาดหวัง Universal Entertainment สามารถผลิต EBITDA ได้ราวปีละ 19,000 ล้านเยน (ประมาณ 120.4 ล้านดอลลาร์) ภายในปี 2028 ซึ่งยังต่ำกว่าระดับราว 20,000 ล้านเยนที่ต้องใช้ชำระดอกเบี้ยและงบลงทุนที่เป็นเงินสดในแต่ละปี

    Tabcorp ติดโผกลุ่มวิเคราะห์ — จุดแข็งยังเป็นที่ “ใบอนุญาต exclusive”

    รายงานฉบับนี้ครอบคลุมบริษัทเกม 5 ราย ได้แก่ Genting Bhd, Genting Malaysia, SJM Holdings, Universal Entertainment และ Tabcorp Holdings บริษัทเดิมพันและเกมจากออสเตรเลีย

    สุดท้ายฟิกซ์ย้ำว่าแม้บริษัทแต่ละแห่งจะเผชิญแรงกดดันรายตัว แต่ “การคุ้มครองเชิงกฎระเบียบ” ยังคงเป็นจุดแข็งเชิงเครดิตที่สำคัญของภาคธุรกิจเกมในแถบเอเชียแปซิฟิก เนื่องจากโครงสร้างใบอนุญาตแบบ exclusive หรือผูกขาดในหลายเขตอำนาจสร้างกำแพงกันผู้เล่นหน้าใหม่เข้าสู่ตลาดได้อย่างดี

    เกี่ยวกับผู้สนับสนุน

    SA THAI เว็บตรงไม่ผ่านเอเย่นต์ ระบบอัตโนมัติ 24 ชม. ฝาก-ถอนไว มั่นคงปลอดภัย 100% รวมเกมดังครบทุกค่าย • DGTHAI เว็บตรงบาคาร่าและเกมเดิมพันครบวงจร ระบบเสถียร จ่ายจริงทุกบิล รองรับทั้งบาคาร่า กีฬา และอีสปอร์ต

    สนับสนุนโดย SA THAI และ DGThai

  • ฟิทช์ชี้คาสิโนเอเชีย-แปซิฟิก กำไรฟื้นช้า-ลงทุนหนัก ฉุดเครดิตทั้งภูมิภาค จุดแข็งเดียวที่เหลือคือใบอนุญาตผูกขาด

    ฟิทช์ เรทติ้งส์ (Fitch Ratings) เปิดเผยบทวิเคราะห์เปรียบเทียบเครดิตผู้ให้บริการคาสิโนในเอเชีย-แปซิฟิก (APAC) ว่าการเติบโตของกำไรที่ช้ากว่าคาด ประกอบกับภาระการลงทุน (capex) มหาศาล ทำให้สัดส่วนหนี้สินของบรรดาผู้ให้บริการคาสิโนในภูมิภาคยังอยู่ในระดับสูง จนเป็นเหตุให้บริษัทในเครือของเกนติงถูกหั่นเรทติ้งในหลายรายการช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

    รายบริษัทที่โดนหั่นเรทติ้งจากภาระหนี้

    บทวิเคราะห์ครอบคลุม เกนติง เบอร์ฮัด และ เกนติง มาเลเซีย เบอร์ฮัด จากมาเลเซีย, เอสเจเอ็ม โฮลดิ้งส์ จากมาเก๊า, ยูนิเวอร์แซล เอนเตอร์เทนเมนต์ จากญี่ปุ่น และแทปคอร์ป จากออสเตรเลีย โดยฟิทช์ระบุว่า EBITDA ของหลายบริษัทขยายตัวต่ำกว่าคาดเทียบกับเงินลงทุนจำนวนมหาศาลที่ทำไว้ ซึ่งยิ่งทำให้หนี้สินค้างนาน

    เกนติง: หนี้สูงรอตลาดนิวยอร์กโต

    เกนติง เบอร์ฮัด และ เกนติง มาเลเซีย ยังคงเรทติ้ง BBB- มุมมองมีเสถียรภาพ โดยฟิทช์หั่นลงจาก BBB เมื่อเดือนกันยายนจากหนี้ที่สูงขึ้นและกำไรที่ฟื้นช้า ความสามารถในการลดหนี้ขึ้นอยู่กับผลกำไรของคาสิโนในรัฐนิวยอร์กเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งฟิทช์คาดว่า Genting New York LLC จะมี EBITDA โตแตะประมาณ 450 ล้านดอลลาร์ในปี 2028 จาก 208 ล้านดอลลาร์ปีนี้ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้ลงทุนรายปีเฉลี่ยยังอยู่ประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ ซึ่งยังดันตัวชี้วัดเครดิตต่อไป

    เอสเจเอ็ม: หนี้จาก 9 เท่าลด เหลือ 6 เท่าในปี 2028

    ฟิทช์คาดอัตราส่วนหนี้ต่อกำไรของ เอสเจเอ็ม โฮลดิ้งส์ (เรทติ้ง B+ มุมมองมีเสถียรภาพ, หั่นจาก BB-) จะลดจาก 9 เท่าในช่วงครึ่งแรกปี 2026 ลงมาเหลือ 6 เท่าในปี 2028 โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนที่ลดลงหลังปรับโครงสร้างบ่อนคาสิโนย่อย และการลดลงทุนหลังปี 2026

    ยูนิเวอร์แซล: ปัญหาโครงสร้างจากวี.ไอ.พี.ที่หายไป

    ยูนิเวอร์แซล เอนเตอร์เทนเมนต์ (เรทติ้ง CCC+) เผชิญแรงกดดันหนักสุด โดยฟิทช์ชูปัญหาโครงสร้างจากคาสิโนโอกาดะ มะนิลา: จำนวนนักเดิมพันลดลง คู่แข่งเพิ่ม ค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายสูง และการไหลไปเดิมพันออนไลน์ สัดส่วนบาคาร่าวี.ไอ.พี.จาก 35% ในปี 2023 เหลือ 20% ในปี 2025 ซึ่งอาจชดเชยจากการเติบโตของกลุ่มมวลชนที่ใช้จ่ายต่ำกว่าไม่ทัน ฟิทช์คาด EBITDA รายปีของยูนิเวอร์แซลอยู่ราว 1.956 พันล้านเยน (ประมาณ 120.4 ล้านดอลลาร์) จนถึงปี 2028 ยังไม่พอค่าดอกเบี้ยและค่าลงทุนที่ต้องจ่ายประมาณ 2 พันล้านเยนต่อปี

    จุดแข็งเดียวทั้งภูมิภาค: กฎหมายกีดกันคู่แข่ง

    แม้แรงกดดันรายบริษัทจะต่างกัน ฟิทช์สรุปว่าจุดแข็งที่สำคัญของภูมิภาคนี้คือเกราะจากกฎระเบียบ เนื่องจากแต่ละตลาดใช้โครงสร้างใบอนุญาตแบบผูกขาด/จำกัดราย สร้างกำแพงการเข้าสู่ตลาดที่สูง ทำให้การแข่งขันไม่รุนแรงแบบตลาดที่กระจายในภูมิภาคอื่น

    เกี่ยวกับผู้สนับสนุน

    SA THAI เว็บตรงไม่ผ่านเอเย่นต์ ระบบอัตโนมัติ 24 ชม. ฝาก-ถอนไว มั่นคงปลอดภัย 100% รวมเกมดังครบทุกค่าย • DGTHAI เว็บตรงบาคาร่าและเกมเดิมพันครบวงจร ระบบเสถียร จ่ายจริงทุกบิล รองรับทั้งบาคาร่า กีฬา และอีสปอร์ต

    สนับสนุนโดย SA THAI และ DGThai

  • ฟิทช์คาด ‘เกนติง นิวยอร์ก’ กำไร EBITDA แตะ 450 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 ขณะ Resorts World New York City เดินหน้าเติมเกมครบ 400 โต๊ะ

    ฟิทช์ เรตติ้งส์ (Fitch Ratings) คาดการณ์ว่า Genting New York LLC ผู้ประกอบการคอมเพล็กซ์คาสิโน Resorts World New York City (RWNYC) จะสร้างกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ได้ราว 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2028 ขณะที่แหล่งเกมแห่งนี้ขยายบริการการพนันอย่างต่อเนื่อง

    จาก 208 ล้าน สู่ 450 ล้านดอลลาร์ในปี 2028

    ในรายงานเมื่อวันพฤหัสบดี ฟิทช์คาดว่า EBITDA ของ Genting New York จะอยู่ที่ราว 208 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเดิมที่ 215 ล้านดอลลาร์เล็กน้อย โดยปรับลดลงจากต้นทุนดำเนินงานช่วงเริ่มต้นที่สูงขึ้นจากการเปิดให้บริการแบบเป็นขั้นเป็นตอน

    รายได้จากเกมของ RWNYC เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่มีการนำโต๊ะเกม (table games) เข้ามาให้บริการ เมื่อเดือนเมษายน สะท้อนความต้องการช่วงแรกที่แข็งแกร่ง โดยฟิทช์ระบุว่าทางรีสอร์ตยังคงได้เปรียบจากการเป็นผู้มาก่อนหน้า (first-mover advantage) ในตลาดนิวยอร์ก ซึ่งแวดล้อมด้วยฐานประชากรหนาแน่นและรายได้สูง

    เดินเครื่องสู่รีสอร์ตครบวงจร 5.5 พันล้านดอลลาร์

    เกนติง นิวยอร์กได้รับใบอนุญาตคาสิโนเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบเมื่อเดือนธันวาคม 2025 เพื่อปรับ RWNYC ให้กลายเป็นรีสอร์ตครบวงจร (integrated resort) มูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์ โดยเฟสสองของการขยายกิจการเริ่มก่อสร้างตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีนี้ และมีเป้าหมายเปิดโต๊ะเกมครบ 400 โต๊ะภายในเดือนมกราคม 2027

    ฟิทช์ระบุว่าเงินลงทุนกว่า 4.4 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศไว้ถูกใช้ไปแล้วราว 700 ล้านดอลลาร์ (รวมค่าใบอนุญาต 500 ล้านดอลลาร์) เหลืออีกประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์ที่ต้องทุ่มในอีก 5 ปีข้างหน้า ซึ่งทำให้เงินลงทุนเฉลี่ยสูงถึงราว 800 ล้านดอลลาร์ต่อปี และกดดันเครดิตเมตริกส์ของเกนติง นิวยอร์กในช่วงก่อสร้าง

    ภาพรวมกลุ่มเกนติง

    ฟิทช์คาดว่ารายได้รวมของ Genting Malaysia (บริษัทลูกของเกนติง เบอฮาด กลุ่มทุนมาเลเซียที่เป็นเจ้าของ Resorts World Genting คาสิโนเพียงแห่งเดียวในมาเลเซีย) จะเพิ่มเป็น 1.378 หมื่นล้านริงกิต (ราว 3.38 พันล้านดอลลาร์) ในปี 2026 จาก 1.200 หมื่นล้านริงกิตในปี 2025 และ EBITDA ทั้งกลุ่มจะเพิ่มจาก 3.42 พันล้านริงกิตเป็น 4.56 พันล้านริงกิตในปี 2028 ขณะที่มาร์จิ้นปรับจาก 24.8% ในปีนี้เป็น 28.7% ในปี 2028

    เมื่อต้นเดือนฟิทช์เพิ่งหั่นเรตติ้งระยะยาวของ Genting Malaysia ลงมาที่ BBB- จาก BBB ตามรอยบริษัทแม่อย่างเกนติง เบอฮาด ขณะที่ S&P Global Ratings เตือนก่อนหน้านี้ว่ากลุ่มเกนติงแทบไม่เหลือกันชนรองรับกรณีกำไรต่ำกว่าคาด ทั้งนี้ฟิทช์ชี้ว่าใบอนุญาตเกมของเกนติง นิวยอร์ก มีค่าสูงมากสำหรับทั้งกลุ่ม เพราะเป็นใบอนุญาตที่หายากในตลาดขนาดใหญ่และยังได้รับการบริการน้อยอย่างนิวยอร์ก

    เกี่ยวกับผู้สนับสนุน

    SA THAI เว็บตรงไม่ผ่านเอเย่นต์ ระบบอัตโนมัติ 24 ชม. ฝาก-ถอนไว มั่นคงปลอดภัย 100% รวมเกมดังครบทุกค่าย • DGTHAI เว็บตรงบาคาร่าและเกมเดิมพันครบวงจร ระบบเสถียร จ่ายจริงทุกบิล รองรับทั้งบาคาร่า กีฬา และอีสปอร์ต

    สนับสนุนโดย SA THAI และ DGThai

  • ฟิทช์หั่นเรตติ้ง Genting Bhd เหลือ BBB- เหตุลงทุนมหาศาลในสิงคโปร์-นิวยอร์ก ถ่วงแผนลดหนี้

    ฟิทช์ เรตติ้งส์ (Fitch Ratings) ประกาศลดอันดับความน่าเชื่อถือระยะยาว (issuer default rating) ของบริษัท Genting Bhd กลุ่มธุรกิจคาสิโนและพืชไร่ครบวงจร เหลือ BBB- จาก BBB พร้อมแนวโน้ม “คงที่” เนื่องจากบริษัทจัดอันดับคาดว่าจะลดหนี้ได้ “ช้า” เพราะมีภาระลงทุนมหาศาลสำหรับการขยายคาสิโนหลัก รวมถึงในสิงคโปร์และนิวยอร์ก

    “การลดอันดับครั้งนี้สะท้อนการคาดการณ์ของเราว่า อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่รวมแบบสัดส่วนของ Genting Bhd จะยังสูงเกิน 4.0 เท่าไปอีกราว 3 ปี” ฟิทช์ระบุ และเพิ่มเติมว่ายังถูกซ้ำเติมด้วยการเติบโตของกำไรที่ช้ากว่าคาดของ Genting New York LLC เพราะต้นทุนดำเนินการช่วงเริ่มสูง กับการฟื้นตัวที่ค่อยเป็นค่อยไปในธุรกิจคาสิโนอื่นของกลุ่ม

    กระแสเงินสดติดลบจากลงทุนหนัก

    ฟิทช์คาดว่า Genting Bhd จะมีกระแสเงินสดหลังลงทุนติดลบเฉลี่ยปีละ 4 พันล้านริงกิตมาเลเซีย (ประมาณ 988.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ตลอดปี 2026–2028 จากค่าใช้จ่ายลงทุนที่สูง

    ทั้งนี้ Genting Bhd เป็นบริษัทแม่ของ Genting Singapore ซึ่งดำเนินรีสอร์ทครบวงจร Resorts World Sentosa หนึ่งในผู้ให้บริการคาสิโนคู่แข่งรายใหญ่ของสิงคโปร์ โดยโครงการขยาย Resorts World Sentosa มีค่าลงทุนคงเหลือกว่า 4 พันล้านดอลลาร์สิงคโปร์ (ประมาณ 3.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปจนถึงปี 2030 ซึ่งทำให้ “กระแสเงินสดติดลบ” ระหว่างการก่อสร้าง และฟิทช์คาดการณ์รายได้คาสิโนของ Genting Singapore ในปี 2026 ว่า “ทรงตัว” ขณะที่มีการปรับปรุงโรงแรมและพื้นที่คาสิโน

    ดีลคาสิโนนิวยอร์ก

    ส่วน Genting New York ผู้พัฒนา Resorts World New York City (RWNYC) มีต้นทุนลงทุนเฉลี่ยราว 800 ล้านดอลลาร์ต่อปีในระยะกลาง ขณะที่โครงการขยาย RWNYC มีมูลค่ารวมถึง 5.5 พันล้านดอลลาร์ไปจนถึงปี 2030 โดยในวงเงินที่เหลือนั้นราว 700 ล้านดอลลาร์จ่ายแล้ว รวมถึงค่าใบอนุญาต 500 ล้านดอลลาร์ และจะลงทุนต่ออีก 3.7 พันล้านดอลลาร์ใน 5 ปีข้างหน้า

    สำหรับ RWNYC ซึ่งเปิดบริการเป็นคาสิโนเต็มรูปแบบเมื่อ 28 เมษายน ฟิทช์ประเมินว่า EBITDA ในปี 2026 จะโตเป็นราว 208 ล้านดอลลาร์ (ใกล้เคียงคาดการณ์เดิม 215 ล้านดอลลาร์) และแตะราว 450 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 พร้อมอัตรากำไรที่ดีขึ้นเมื่อต้นทุนเริ่มกลับสู่ปกติ

    นอกจากนี้ Genting Overseas Holdings Ltd ซึ่งเป็นบริษัทระดมทุนของกลุ่ม ยังถูกลดอันดับลงเป็น BBB- เช่นกัน (ที่มา: ggrasia.com)