ฟิกซ์ เรตติ้งส์ (Fitch Ratings) บริษัทจัดอันดับเครดิตสากลเปิดเผยรายงานวิเคราะห์เครดิตกลุ่มธุรกิจเกมในเอเชียแปซิฟิก (APAC Gaming – Peer Credit Analysis) ว่าการฟื้นตัวของกำไรที่ช้ากว่าคาด ประกอบกับภาระเงินลงทุนก้อนใหญ่ (capex) ยังคงกดดันให้ระดับหนี้สิน (leverage) ของผู้ประกอบธุรกิจคาสิโนหลายรายในภูมิภาคอยู่ในระดับสูง โดยสาเหตุที่ถูกหั่นอันดับเครดิตในช่วงที่ผ่านมาล้วนเป็นปัญหาเฉพาะบริษัท ไม่ใช่ความอ่อนแอของอุตสาหกรรมทั้งระบบ
Genting: จัดอันดับ BBB- มุ่งเป้าที่คาสิโนนิวยอร์ก
เก็นติ้ง บิรฮัด (Genting Bhd) และเก็นติ้ง มาเลเซีย (Genting Malaysia) ทั้งสองบริษัทถูกหั่นเครดิตจาก BBB ลงมาเป็น BBB- ในช่วงเดือนกันยายนพร้อมมุมมองมีเสถียรภาพ (stable) โดยฟิกซ์ระบุว่าความสามารถในการลดหนี้สินจะขึ้นอยู่กับกำไรของธุรกิจคาสิโนในกลุ่มในนิวยอร์กเป็นหลัก ฟิกซ์คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA แบบรวมส่วนแบ่งของ Genting Bhd จะยังสูงกว่า 4.0 เท่าต่อเนื่องอีก 3 ปีข้างหน้า โดยสะท้อนจากเงินลงทุนขยายกิจการทั้งในสิงคโปร์และนิวยอร์ก รวมถึงต้นทุนเริ่มต้นโครงการในนิวยอร์กที่ค่อนข้างสูง
สำหรับโครงการคาสิโนโปรเจกต์เต็มรูปแบบ Genting New York LLC ในนิวยอร์ก (ซึ่งกลุ่มเป็นเจ้าของ Resorts World Sentosa ในสิงคโปร์ด้วย) ถูกวางตัวเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของ EBITDA หลักของกลุ่ม แต่ก็เป็นแรงกดดันต่อตัวเลขเครดิตระหว่างทางก่อสร้างเช่นกัน ฟิกซ์คาดว่างบลงทุนของหน่วยงานนิวยอร์กจะเฉลี่ยราว 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีในระยะกลาง และคาดว่าจะทำ EBITDA ได้ราว 450 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 เทียบกับที่ประเมินไว้ราว 208 ล้านดอลลาร์ปีนี้
SJM Holdings: คาดลดหนี้จาก 9 เท่า เหลือ 6 เท่าในปี 2028
ส่วน SJM Holdings มีอันดับอยู่ที่ B+ มุมมองมีเสถียรภาพ ถูกหั่นจาก BB- ลงมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคมจากการลดหนี้สินและการฟื้นตัวที่ล่าช้ากว่าคาด รวมถึงผลงานที่ย่ำแย่ของโรงแรมในเครือ grand Lisboa Palace ฝั่งโคไท (Cotai) ทั้งนี้ฟิกซ์คาดว่า EBITDA leverage จะลดลงจากระดับเกือบ 9.0 เท่าในช่วงครึ่งแรกปี 2026 เหลือราว 6.0 เท่าในปี 2028 โดยได้แรงหนุนจากการปรับโครงสร้างธุรกิจคาสิโนแซทเทิลไลต์เมื่อครึ่งหลังปี 2025 และการลดงบลงทุนหลังปี 2026
Universal Entertainment (Okada Manila) ร่วงสู่ CCC+
ด้านยูนิเวอร์แซล เอนเตอร์เทนเมนต์ (Universal Entertainment Corp.) เจ้าของโอคาดะ มะนิลา (Okada Manila) ในฟิลิปปินส์ ถูกลดเครดิตลงเป็น CCC+ จาก B- ในเดือนกรกฎาคม จากสาเหตุดีมานด์ที่อ่อนแอ การแข่งขันรุนแรง โปรโมชันหนักขึ้น และการเปลี่ยนผ่านไปเล่นคาสิโนออนไลน์ที่เป็นอุปสรรคต่อการฟื้นฟูของ Okada Manila โดยเกมโต๊ะ VIP มีสัดส่วนเหลือเพียง 20% ของ GGR ในปี 2025 ลดลงจาก 35% ในปี 2023
ฟิกซ์ระบุว่าส่วดการเสื่อมถอยเชิงโครงสร้างของเกม VIP อาจไม่ถูกชดเชยด้วยการเติบโตของตลาดแมสที่ใช้จ่ายต่ำกว่า และคาดหวัง Universal Entertainment สามารถผลิต EBITDA ได้ราวปีละ 19,000 ล้านเยน (ประมาณ 120.4 ล้านดอลลาร์) ภายในปี 2028 ซึ่งยังต่ำกว่าระดับราว 20,000 ล้านเยนที่ต้องใช้ชำระดอกเบี้ยและงบลงทุนที่เป็นเงินสดในแต่ละปี
Tabcorp ติดโผกลุ่มวิเคราะห์ — จุดแข็งยังเป็นที่ “ใบอนุญาต exclusive”
รายงานฉบับนี้ครอบคลุมบริษัทเกม 5 ราย ได้แก่ Genting Bhd, Genting Malaysia, SJM Holdings, Universal Entertainment และ Tabcorp Holdings บริษัทเดิมพันและเกมจากออสเตรเลีย
สุดท้ายฟิกซ์ย้ำว่าแม้บริษัทแต่ละแห่งจะเผชิญแรงกดดันรายตัว แต่ “การคุ้มครองเชิงกฎระเบียบ” ยังคงเป็นจุดแข็งเชิงเครดิตที่สำคัญของภาคธุรกิจเกมในแถบเอเชียแปซิฟิก เนื่องจากโครงสร้างใบอนุญาตแบบ exclusive หรือผูกขาดในหลายเขตอำนาจสร้างกำแพงกันผู้เล่นหน้าใหม่เข้าสู่ตลาดได้อย่างดี
เกี่ยวกับผู้สนับสนุน
SA THAI เว็บตรงไม่ผ่านเอเย่นต์ ระบบอัตโนมัติ 24 ชม. ฝาก-ถอนไว มั่นคงปลอดภัย 100% รวมเกมดังครบทุกค่าย • DGTHAI เว็บตรงบาคาร่าและเกมเดิมพันครบวงจร ระบบเสถียร จ่ายจริงทุกบิล รองรับทั้งบาคาร่า กีฬา และอีสปอร์ต
