ฟิทช์ชี้ ‘โอกาดะ มะนิลา’ จ่อติดลบกระแสเงินสดอิสระต่ออีก 3 ปี เกมวี.ไอ.พี.ร่วงจาก 35% เหลือ 20% ฉุดทั้งกลุ่มยูนิเวอร์แซล

ฟิทช์ เรทติ้งส์ (Fitch Ratings) ประเมินว่า โอกาดะ มะนิลา (Okada Manila) รีสอร์ตครบวงจรเจ้าปัญหาในฟิลิปปินส์ จะยังมีกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) ติดลบต่อไปอีกอย่างน้อย 3 ปี จากการล่มสลายของตลาดเกมวี.ไอ.พี. ในฟิลิปปินส์ การย้ายไปเล่นออนไลน์ของนักพนัน ตลอดจนแรงกดดันด้านเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งกดให้ Adjusted EBITDA ของ โอกาดะ มะนิลา ต่ำกว่าระดับที่ทำกำไรได้ การวิเคราะห์ครั้งนี้ครอบคลุมถึงบริษัทแม่อย่าง Universal Entertainment Corp (UEC) ผู้ผลิตเครื่องปาจิงโกะ/ปาจิโสลตในตลาดญี่ปุ่นด้วย

สัดส่วนวี.ไอ.พี.ร่วงจาก 35% เหลือ 20% ของ GGR

ฟิทช์ระบุว่า การฟื้นตัวของธุรกิจปาจิงโกะ/ปาจิโสลตในญี่ปุ่นไม่เพียงพอที่จะชดเชยความอ่อนแอของ โอกาดะ มะนิลา ซึ่งได้รับผลกระทบหนักจากการซบเซาเชิงโครงสร้างของเกมวี.ไอ.พี. — สัดส่วนวี.ไอ.พี. เหลือเพียง 20% ของรายรับจากการพนันรวม (GGR) ในปี 2025 ลดลงจาก 35% ในปี 2023 และกลุ่มลูกค้าทั่วไปที่ใช้จ่ายน้อยกว่าก็ชดเชยการหายไปแล้วไม่ได้

“การแข่งขัน การย้ายไปออนไลน์ และแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค มีแนวโน้มจะจำกัดรายได้และการฟื้นตัวของ EBITDA ของรีสอร์ตครบวงจรรายนี้ต่อไป” ฟิทช์กล่าว

ฟิทช์ปรับกรณีจัดอันดับเครดิต (rating case) โดยตั้งสมมติฐานว่า EBITDA จะซบเซาและกระแสเงินสดอิสระจะติดลบในปี 2026-2027 โดย EBITDA รายปีจะอยู่ที่ราว 19,000 ล้านเยน (ประมาณ 120 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปจนถึงปี 2028 ซึ่งต่ำกว่าระดับราว 20,000 ล้านเยน (ประมาณ 127 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ที่ต้องใช้จ่ายดอกเบี้ยเงินสดและงบลงทุน (capex) ทำให้ช่องว่างสภาพคล่องแคบลง แม้จะไม่มีหนี้ก้อนใหญ่ครบกำหนดชำระก่อนเดือนสิงหาคม 2029 ก็ตาม

โอกาดะ มะนิลา คิดเป็น 53% ของรายได้กลุ่ม เสี่ยงกระจุกตัว

ฟิทช์ชี้ว่าปัจจุบัน โอกาดะ มะนิลา มีสัดส่วนราว 53% ของรายได้ทั้งกลุ่ม ทำให้ UEC ตกอยู่ในภาวะกระจุกตัวสูง อีกทั้งวิจารณ์การบริหารของ UEC ว่ามี “การยอมรับความเสี่ยงที่คาดเดายาก กลยุทธ์ขึ้น ๆ ลง ๆ และขาดมาตรการที่ชัดเจนในการแก้ภาวะซบเซาของธุรกิจรีสอร์ตครบวงจร” ตัว โอกาดะ มะนิลา เองยังเผชิญการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในเอนเตอร์เทนเมนต์ซิตี ขณะที่ตลาดเกมออนไลน์ในฟิลิปปินส์ซึ่ง โอกาดะ มะนิลา ส่งแพลตฟอร์มของตัวเองเข้าไปแข่งก็ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ไม่ใช่รายได้ที่มีนัยสำคัญ

ก่อนหน้า UEC เพิ่งประกาศจะเพ่งไปที่ตลาดแมสและแพลตฟอร์มเกมออนไลน์ใหม่เพื่อพลิกฟื้น โอกาดะ มะนิลา หลังยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ลดลง 13% เทียบรายปี เหลือ 30,100 ล้านเยน (191 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ส่วน Adjusted EBITDA ร่วง 62.5% เหลือ 2,740 ล้านเยน (17.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ทำให้ขาดทุนจากการดำเนินงาน 1,370 ล้านเยน (ราว 8.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

เกี่ยวกับผู้สนับสนุน

SA THAI เว็บตรงไม่ผ่านเอเย่นต์ ระบบอัตโนมัติ 24 ชม. ฝาก-ถอนไว มั่นคงปลอดภัย 100% รวมเกมดังครบทุกค่าย • DGTHAI เว็บตรงบาคาร่าและเกมเดิมพันครบวงจร ระบบเสถียร จ่ายจริงทุกบิล รองรับทั้งบาคาร่า กีฬา และอีสปอร์ต

สนับสนุนโดย SA THAI และ DGThai